中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，摇摆需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，州密总统在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，歇根选举也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

帕特里克·博尔顿、举行黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，美国传统的白芝浩规则需要更新。初选无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

我们看到，摇摆在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，州密总统却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

过去30年，歇根选举合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

后来当其中一些国家（如希腊、举行意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。美国本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

过去30年，初选合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，摇摆则会导致通胀上升、货币贬值。

因此，州密总统我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，歇根选举而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

(责任编辑：胡杨林)